币圈一天，人间一年。本次遭劫的是各链 Memecoin 发射平台，Solana 上的 Pump.fun 从今年初开始，几经波折确定行业龙头地位，紧随其后的是 Tron 上的 SunPump，名牌营销孙宇晨和对 Pump 的戏仿，而更有好事者开发出 DumpyFun 产品，主打做空功能。
如果各位对 NFT 的发展史有所感知，那么在 Blur 出现后，NFT 的一键扫货能力运行到极致，NFT 成为纯粹的金融投机品，但随后发生的是 NFT 整体的死亡螺旋，时至今日，OpenSea 和 Blur 都日薄西山，而这一切，很有可能在 Memecoin 上重演。
一键发币，痛打 VC 币
Pump 热潮起因要归结到人们对 VC 币的愤怒，主打公平、无内幕、无 VC 甚至无交易所的 Meme 受到链上用户热捧，随之传统的狗狗币、SHIB 因为估值过高也不受欢迎，本轮周期的焦点是“自行发 Meme”的 Meme 启动平台。
以 Pump.fun 为例，其通过简化发币过程和降低技术门槛，使任何人都可以轻松启动自己的模因币，用户无需具备复杂的编程技能即可创建新的 meme 币，初始流动资金仅需 2 美元。并且，Pump.Fun 还引入了 rug-pull 保护机制，确保每个在平台上发行的代币都经过公平的发行流程。
在 8 月份，Pump.fun 最高日手续费达到 100 万美元 的交易费，此外，截至 2024 年 8 月 13 日，该平台的协议收入已超过 1 亿美元。
Pump.fun 最初基于 Solana 生态系统推出，并很快增加了对以太坊 L2 Blast 的支持，在疯狂的吸金能力诱惑下，用户纷纷抛弃价高质低的 VC 币，拥抱纯粹的 Meme PVP 游戏，并在其中获利百倍，或者为市场贡献流动性。
究其原因，在于其实行绑定曲线机制（Bonding Curve），简单而言，该曲线允许用户以极低成本添加初始流动性，并且价格会随着购买量增加而上升，随着销售量增加而下降，因此有利于先人一步参与者，即后来者的交易会让先交易者获利。
在此机制的激励下，先买入的用户会更有动力去“传销”该 Meme Coin，只要后来者持续买入，那么便可坐享其带来的被动收益，在社交媒体平台上形成了不小的自来水推广浪潮。
除此之外，Pump.Fun 还创造了多种成长机制，以确保自身在行业内的领先地位，具体而言，可以归结为以下三点：
- 低成本创币：Pump.fun 的创币成本非常低廉，仅需0.02 SOL（约合80美元），这进一步降低了用户的入门门槛。
- 无需初始流动性：Pump.fun 允许用户在没有初始流动性的条件下创建和交易迷因币（MEME币）。这使得用户可以轻松地启动一个新项目，并且不需要预先准备流动性
- 便捷的创建流程：Pump.fun 提供了一键发币的便捷流程，使得用户可以轻松创建属于自己的模因币。这一特点使其受到名人和用户的青睐。
种种因素下，Pump.Fun 成为当前市场堪称唯一的链上热点，因此也引来众多模仿者，其中可以分为各链模仿者，如 Tron 上的 SunPump，以及反向做市的 Dump.Fun 等竞品。
背道而驰，链上流动性的枯萎
虽然 VC 币百般不好，但至少会宣称自己是某种技术导向的产品，而 MemeCoin 基本只具备交易一种属性，整个生命周期极为短暂，因此需要不断推陈出新，才能保持 Memecoin 发射平台的市场热度。
从 Memecoin 的市场表现来看，其热度和市值确实有显著提升。例如，Pump.fun 和 SunPump 等平台吸引了大量散户参与链上交易。这些平台不仅降低了进入的技术门槛，还通过高自动化和社交化特点，使得 Memecoin 更容易被普通用户接受。
具体到收入方面，Memecoin 特定应用程序在 DeFi 领域的表现非常亮眼。例如，Pump.fun 在 6 月份的前 15 大创收产品中占据第五名，并且在某些日子里甚至超越了以太坊主网的收入。连沉寂已久的 BNB Chain 也趁机推出“Meme Heroes”计划支持和推动Memecoin 生态发展。
但是，尽管 Memecoin 在某些方面取得了成功，但 DeFi 生态的整体复兴还面临一些挑战。例如，以太坊生态系统经历了去杠杆化，DeFi 市场仍然在缓慢进入本轮周期的消退阶段，DeFi 在极端环境下的抗风险能力实际上在下降，Memecoin 的交易特性无法和传统 DeFi 产品相提并论。
具体而言，从整体市场环境来看，以太坊 ETF 并未起到类似 BTC ETF 的效果，ETH 的价格也陆续进入下跌周期。由于 Memecoin 的独特性和高波动性，它们可能会吸引大量投资者进入链上市场，从而增加市场的杠杆率和波动性。
目前，Pump.Fun 上创建的 Meme Coin 已经将近 200 万个，但是大约只有 2.5% 的比例能上线 Raydium 等 Solana 的主流 DEX，能走进 CEX 的更是极少数，而链上流动性的不足势必会造成进一步的争抢。
另外，部分 KOL 抱团发币的现象也使得 Memecoin 成为血腥收割机，高强度的 PVP 对手盘交易导致人们对 Memecoin 基本不会长期持有，换手率的进一步增高也会极大削弱币价的稳定。
不过好消息是 Memecoin 的上涨趋势至少还可维持一段时间，从市场表现来看，Memecoin的市场总值在2024年 Q1 增长了169%，达到60亿美元，接近历史最高点。这表明尽管加密货币市场整体低迷，但Memecoin仍具有较高的吸引力和活跃度。
此外，Solana链上的Memecoin交易尤其活跃，占 Raydium 上92%的交易量，Solana 事实上站稳了 MemeCoin 发行之链的位置，流量已足，就看接下来如何发挥。
结语
人们反对 VC 币，但是 Memecoin 也不是应许之地，而是互相争夺的修罗场。但是在如今，Memecoin 可能是唯一的币圈亚文化象征符号，这对社交媒体和互联网文化的影响也不容忽视，Meme文化将娱乐性带入投资行为中，使得更多因共鸣而参与的用户以较低成本进入市场，长期来看，对于 Web3 的 Mass Adaption 具备深远价值。
