特朗普的胜选打开了 DeFi 吞噬现实金融格局的可能性。
近日，已经被提名为下一任商务部长的 Lutnick 并未放弃自己的金融生意，尤其是和稳定币巨头 Tether 的合作，Lutnick 的 Cantor 公司本身是 Tether 所发行的稳定币 USDT 的托管方之一，现在他计划据此寻求合作，希望探索以比特币为抵押的借贷生意。
借贷的变迁史，从链上到链下
借贷是 DeFi 的基石，甚至比 Swap 都要重要，在货币乘数机制下，基于超额抵押的借贷模式是 DeFi TVL 的真正来源，并且 DAI 此类链上稳定币也证明了借贷的稳定性。
简单追溯，DeFi 借贷可以追溯到 2017 年的初代牛市，当时 MakerDAO 推出了第一个以ETH和ETC为抵押的去中心化稳定币DAI，标志着 DeFi 借贷的开端。
随后，Compound 在 2018 年推出了基于以太坊的抵押借贷协议，用户可以通过抵押资产获得年化收益，而借出方需支付利息。
值得一提的是，Compound 也是“挖矿（Farming）”模式的第一推动力，在疯狂的 APY 刺激下，人们第一次验证了链上金融的可行性。
随着时间的推移，DeFi借贷领域逐渐发展出多个代表性的项目。其中，MakerDAO、Compound 和 Aave 成为最具影响力的三大借贷平台。其中，MakerDAO 不仅是最早的 DeFi 应用之一，还因其发行锚定美元的稳定币 DAI 而闻名，其 TVL 最高占据过整个 DeFi 生态的 80% 以上。
一言以蔽之，Compound 的贡献还在于设计出动态借贷利率模式，为贷方和借方提供了更市场化的利率。 Aave 在其基础上进一步发展，引入了闪电贷、利率 Swap 和流动性提供者（LP）代币化等创新功能。
其中，闪电贷模式曾在 2021 年的 DeFi Summer 中居功甚伟，闪电贷（Flash Loan）的创新之处在于允许用户在无需抵押的情况下借入资金，但必须在同一笔交易中偿还。这种借贷方式的核心在于其原子性，即所有操作要么全部成功执行，要么全部回滚，从而确保交易的安全性和资金的零风险。
闪电贷也是第一种成功的无抵押贷款模式，极大增强了链上资金效率，例如，用户可以利用不同交易所之间的价格差异进行套利，通过闪电贷借入资金，在一个交易所买入代币，然后在另一个交易所卖出，赚取差价。
但是闪电贷也是上轮牛市终结的重要原因，过度堆叠的“DeFi 乐高”像积木一样混杂，在上杠杆的魔力之外，也会面临去杠杆的残酷过程。
从链上走向主流，BTC 的价值不止 ETF
在本来美国大选中，BTC 的价格和特朗普的选情息息相关，但是 ETF 的本质上从链上抽走流动性，导致 DeFi 项目无法承接 BTC 火热的资金外溢，而 Lutnick 的借贷模式将有望改变这一切。
Lutnick 设想的模式并不复杂，甚至可以说就是 MakerDAO/Aave/Compound 的翻版，客户可以将比特币作为抵押品，从 Cantor Fitzgerald 获得美元贷款，初始资金设定为20亿美元，并可能扩大到数百亿美元。
其中，非常值得注意的是 Cantor 和 USDT 的关系，Cantor Fitzgerald 自 2021 年底以来一直是 Tether 的托管人，拒信，Tether有多达390亿美元的美债储备由Cantor Fitzgerald托管，得益于双方的良好关系，Tether 将成为该借贷项目的资金支持方。此外，Cantor Fitzgerald 还处理 Tether 每月数十亿美元的交易。
目前，还不清楚该项目是直接借出美元现金还是稳定币，如果能借出稳定币，那么整个传统金融市场和 DeFi 将可无缝衔接起来。
在本次合作之前，Cantor Fitzgerald 已经被指定为比特币现货 ETF 的授权交易商，其已经深度接触加密货币市场的稳定币、ETF 等各个流程的生意，而推出加密平台也只是顺势而为。
比如，Cantor Fitzgerald 多年来一直为Tether管理着数十亿美元的储备资产，包括美国国债。这些美国国债由Cantor Fitzgerald托管，借助该公司是全美仅有的25家一级交易商之一的地位，甚至能够与美联储直接交易美债。
关于常年针对 USDT 的储备不透明、不足额的指控，Lutnick 也积极予以驳斥，Lutnick 表示，该公司每季度都会审查了Tether的资产负债表，比如，他在今年初透露，Tether 公司的储备资产约为860亿美元，足以支撑当时市值约830亿美元的USDT
在今年 7 月份，几位前 Cantor 高管联合创办了加密借贷平台 Digital Prime Technologies，主要是为比特币现货 ETF运营商服务。
而更值得注意的是，Lutnick 和特朗普私交甚笃，他不仅是 Cantor Fitzgerald 的 CEO，支持比特币和加密货币，还是特朗普过渡团队的联席主席，有传言说特朗普政府也在和 Tether 洽谈这笔 20 亿美元的借贷生意，而 Lutnick 对比特币的看法也和特朗普高度一致，坚信对 Tether 财务状况的信心，并强调了美元支持的稳定币在解决美国高通胀的重要作用。
此外，Lutnick 还强调了稳定币对美国经济的重要性，认为这是“美国经济的基础”，稳定币的发行和流通事实上推动了市场对美国国债的需求，有助于增强美元的数字竞争力，并可能进一步巩固美国在全球金融市场的霸主地位。
结语
随着特朗普入主白宫的时间越来越近，Lutnick 也会带着 USDT 走入白宫，如果能将 BTC 和 USDT 的贷款模式落地，那么整个美元都会被数字化，全球金融市场将迎来新的格局。
